网易视点：根据历史行情，在弱市环境下，如果周五市场做多情绪强烈，下周一通常会相对疲软，因为市场普遍预期持续下跌后周末会有利好出台，一旦预期落空，下周空方的做空动能明显强势，黑色星期一的概率也较高。

“弱市”常规或抑制反弹

□渤海投资研究所 秦洪

虽然本周五A股市场大幅弹升，但难改周K线图震荡盘落的趋势。本周上证综指一度跌穿5·30行情的低点，以及中国太保等大盘股跌破发行价，仍然让市场感受到“熊”的气息。对于下周的市场走势，我们认为仍难言乐观，但一季度上市公司业绩可能超预期也有望适当缓解大盘的调整速度。

两大压力制约大盘反弹

外围市场的大幅波动是影响A股市场不断调整的重要原因，但目前来看，短期内引发市场继续深幅下挫的原因仍然在A股市场本身，我们认为主要有以下两大因素导致大盘“跌跌不休”。

一是在实质全流通渐行渐进的背景下，市场高估值逐步回归理性水平是必然趋势。随着限售股的纷纷解禁，A股市场将从原先的1/3流通迅速向全流通过渡，市场的筹码供应量将超出资金的承接预期，筹码与资金需要在一个新的低位获得平衡，A股市场自然也跟随大幅回落。

二是一季度业绩不佳的预期。由于近期一系列统计数据显示，1-2月份的企业盈利虽然保持增长，但增速远低于往年同期，上市公司业绩在08年一季度或将出现增速下滑的趋势。与此同时，高煤价所带来的火电盈利下滑，成品油价格未上调所带来的石化行业盈利下滑等预期将压制电力、石化股的反弹空间，这可能也是近期中石油、中石化不断走低的原因，进而导致大盘重心继续下移。

“弱市”常规或抑制反弹

根据历史行情，我们发现，在强势市场里，周五行情相对疲软，但下周一却多出现大涨，这主要是由于市场担心会在周末出现调控措施抑制股市上涨，一旦周末消息未出台，那么多头将再度宣泄做多激情，红色星期一也就随之出现。而在弱市环境下，周五市场做多情绪强烈，但下周一却相对疲软，因为市场普遍预期持续下跌后周末会有利好出台，但如果预期落空，那么下周空方的做空动能明显强势，黑色星期一的概率也较高。这即是俗称的“弱市”常规。

本周A股市场在上述双重压力打击下，周K线大幅回落，甚至还接连出现破发现象，弱市格局非常明显。从这个角度，我们认为“弱市”常规近期出现的可能性较大，上周五与本周一的走势就是如此。因此，如果周末未有利好兑现，下周一市场再次出现大幅下跌的可能性仍较大。

当然，虽然一季度业绩预期成为近期A股市场回落的主要压力，但上市公司一季度业绩或将成为缓解大盘调整速率的做多动能。一季度业绩较佳的石化股等品种均大幅回落，股价大幅回落已经反映出市场对其一季度业绩不佳的预期。当一季度业绩如期公布的时候，可能会有利空出尽的效果，有望缓解对市场的压力。

因此，在实际操作中，我们建议投资者要仔细区别手中的个股，对于缺乏产业支撑且未来成长性不佳的个股，由于高估值体系已被打破，可以适度逢高卖出回避风险，但对于近期持续下跌后估值渐趋合理的优质成长股，仍可耐心低吸持有。 (本文来源：中国证券报)

是否极泰来 关键看管理层

在遭遇黑色星期四之后，昨日股市终于以大涨168点而报收。当周四市场跌破3500点之后，整个市场一片恐慌，加上权重股出现破发的竞赛，使得投资者感到彻底的绝望。从市场层面来看，大盘确实出现了否极的状态。但市场是否能很快出现泰来或是极端恐慌之后，市场转入连绵的阴跌，关键在于管理层的态度。

为什么说关键在管理层的态度？市场从6124点下跌以来，固然有内有的宏观调控趋严、货币政策从紧等；外有次贷危机、美国经济步入衰退等因素的影响，使得整个市场步入了挤泡沫的阶段。但其后权重股竞相大肆圈钱，大小非解禁之后频频减持，使得市场信心彻底丧失。按照业内人士的看法，泡沫早已挤干，现在整个市场处于挤血的阶段了。因为市场信心的丧失，亏损严重，导致基民开始大规模赎回，基金为了应对赎回不得不把本已具有很高投资价值的股票忍痛割肉出局。这种局面的出现，就不是市场依靠自身力量能修正的了。如今市场跌破3500点极为重要的关口的时候，管理层不出手恢复市场信心，那么市场的价值体系就有可能崩溃，从而真正步入熊市。

若要管理层出手干预市场，按照许多重量级的人士看法，单靠某一部门干预市场，恢复市场信心基本上是不可能完成的任务，这需要相关各部门配合。事实上，从目前已知信息来看，各部门配合干预市场，恢复市场信心已有蛛丝马迹了。如四部委联合出台了防止金融风险，确保金融安全的政策；比如昨日证监会有关官员表示：平衡资金供求关系是当前第一要务等。正是投资者看到这种可能性的存在，在周四市场大跌近200点之后，昨日市场才出现放量上涨168点，因为人们都期盼股市经历45%左右的下跌之后，管理层在周末出台有关恢复市场信心的政策。但是在什么时点上出台恢复市场信心的政策，目前没有人能准确预料，若是本周末无任何恢复市场信心的政策出台，那么下周一，市场恐怕就难逃再次大跌的命运，而且市场很可能进入到真正争先恐后抛售阶段，权重股大面积破发现象将会出现，指数跌至3000点乃至更低则完全可能。

若是管理层出手恢复市场信心，市场是否就真的泰来了呢？换句话说，若是管理层出手恢复市场信心，市场就能由此一往无前地上涨乃至创新高吗？答案恐怕也是否定的。因为管理层出手干预市场，恢复市场信心，更多是维持岌岌可危的市场价值投资体系，使之免遭崩溃的命运。而市场是否就此一路上涨乃至创新高，这就要由宏观经济发展状况，市场所处的环境来决定了。毕竟从严的宏观调控、从紧的货币政策并没有出现松动的迹象，毕竟从刚刚公布的3月份企业经营数据出现下滑等，这一系列情况都决定了市场难以出现创新高的可能性。因此在关键时刻，管理层干预市场，避免市场价值体系出现崩溃，事实上也是符合防止金融风险、确保金融安全的精神。同时在市场价值体系正常运转的情况下，市场依据其对各种情况的研判，决定其正常的上涨或下跌，也是符合让市场发挥自身作用的经济规律。这与出利好市场就出现暴涨，出利空市场就出现暴跌并没有本质上的联系。（成都日报 记者 孙强）

成长型机会临近

□华林证券 胡宇

伴随着蓝筹股的不断跌破发行价，成长型投资应运而生。成长型投资与价值型投资不同，后者看重上市公司的内在价值，而前者看重的是未来盈利空间。而盈利空间往往只是一种预测或推断，其参数往往由卖方分析师在设计定价模型式时设定。

现在的中国市场同样可能诞生一次投机狂热风潮。在A股市场蓝筹股出现衰退时，市场之外仍然充斥着规模庞大的热钱。由新审批发行基金、QFII额度资金及针对人民币升值来套利的上千亿资金也为下一次投机行情的展开提供充足“弹药”。但我们相信价值型投资不会重演，由于目前蓝筹股估值仍然偏高，市场缺乏价值投资的基础标的，而在相比前期流动性泛滥，目前市场资金仍显得有限，在A股主板仍然面临大小非减持压力的情况下，回避A股市场的当前矛盾，集中主流资金转战小盘股，可能会是一个不错的机会。我们认为，A股在蓝筹股价值回归的途中，会出现所谓的成长型投资机会，但这很可能只是概念或主题的投资炒作。

而对于创业板的推出，我们认为，投机博弈者可能将创业板视为最佳的炒作题材，追逐暴利者不会因为高风险而放弃。就普通投资人而言，盲目的参与可能蕴涵着极大的风险，投资与投机的差异就在于是否具备耐心和理性。